2020年中國低壓電器行業主要企業競爭格局及未來投資戰略建議

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低壓電器是指用于交流50Hz（或60Hz）、額定電壓為1000V及以下、直流額定電壓為1500V及以下的電路內起通斷、保護、控制或調節作用的電器元件或組件。終端電器主要用于線路末端如商住、寫字樓等，其具有模數化的外形尺寸和導軌式安裝的結構；配電電器大量用于電網輸配電的低壓側或用于電流的接通、分斷，能在線路或用電設備發生短路、過載、欠壓等故障時切斷電路，從而起到對線路和設備的保護作用；控制電器主要用于冶金、石化等領域內完成各種電動機的啟動、調速、正反轉、制動的各種控制的低壓電器。

低壓電器設備主要分類

下游市場分析：工業、電力、地產三大主要下游行業預計將維持中高速增長。其中工業領域是使用低壓電器產品最為主要的領域之一，據中金企信國際咨詢公布的《2020-2026年中國低壓電器市場競爭策略及投資可行性研究報告》統計數據顯示：2017年，我國工業增加值達到28萬億元，同比增長6.40%，工業領域中機械工業比重逐漸增加，密集使用低壓電器產品的機械工業的發展將會為低壓電器行業特別是中、高端低壓電器帶來發展機遇；電能的80%通過低壓電器配送或控制，每新增1萬kW發電設備，約需4萬件各類低壓電器產品與之配套，2017年，我國電力裝機容量達到1777GW，同比增長8.0%，全社會用電量63077億千瓦時，同比增長6.6%。2018年預計電力供需總體寬松，全國預計新增裝機容量1.2億千瓦，全社會用電量將延續平穩較快增長水平；房地產業是終端電器集中使用的行業，2018年Q1全國房地產投資額為2.13萬億元，同比增長10.4%。預計2018年全年房地產新開工面積的增幅會維持在4.5%-6.5%之間，投資額或將出現小幅增長，范圍在5.1%-7.1%之間。

截止2016年底，低壓電器市場規模達到750億元。2017年低壓電器市場規模預計在810億元左右，同比增長8%。低壓電器產品需求受各行業投資驅動，但與固定資產投資最為相關。受固定資產投資回暖，及下游發電、工業、房地產等市場高速增長驅動，預計低壓電器行業產值在2018-2020年將維持8%左右的增速。

目前，低壓電器行業可以分為高、中、低端三個梯隊。第一梯隊是行業中的技術引領者，主要有施耐德、ABB、西門子等跨國企業，該類企業掌握了低壓電器行業最先進的技術，引領低壓電器行業的發展方向；第二梯隊是行業技術的跟進者，主要有正泰電器、常熟開關、良信電器、上海人民電器等公司，該類企業具有較強的研發能力，能夠及時跟進行業技術的發展；第三梯隊是是行業內的大部分產品同質化、以低價策略進行競爭的企業，該類企業研發能力較低，一般只有當產品進入成熟期后且生產技術已經成為行業內的公開信息時，才能逐步生產該種產品。行業中市場占有最大的中低端需求產生相對較低的利潤，而大部分利潤集中在中高端市場。

與中高壓電器設備相比，低壓電器設備單價較低，向下游的議價能力更強，因此在原材料價格上漲時，企業能較好的對毛利率水平進行把控。以正泰電器為例，公司所需主要原材料銅、銀、鋼材和塑料的采購成本占總成本的50%左右，產品毛利率與銅價格聯動性較大，呈明顯負相關。但2016-2017年當銅價格上漲接近50%時候，公司毛利率下降幅度控制在5%左右。

5G基站建設帶來的機遇：目前在中國5G基站有望在2020年開啟大規模建設，新增近400億低壓電器需求。按照主建設期4到5年計算，每年增量需求近100億元。與4G建設時期相比，國產品牌低壓電器得到了大幅提升，具備性價比優勢的國產品牌將對三大運營商產生較大吸引力。此外，在中美貿易爭端等事件的影響下，預計在同等條件下采用國產品牌低壓電器的傾向將明顯加強。因此，我們預計國產品牌如良信電器、正泰電器和泰永長征等有望在5G基站的交流配電系統中占據絕大多數的市場份額。