2020年社會融資行業市場格局及發展環境分析

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社會融資規模是指一定時期內(每月、每季或每年)實體經濟(即企業和個人)從金融體系獲得的資金總額，是全面反映金融對實體經濟的資金支持以及金融與經濟關系的總量指標。從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業務市場等。

近年來，隨著改革開放的不斷深入，我國經濟連續多年實現高速增長，經濟規模和質量兩個方面都取得了明顯成就，規模方面目前已經處于世界第二大經濟體位置，僅次于美國。質量方面，正在擺脫管理粗放型、資源耗盡型產業結構，基本具備了管理精細化、資源節約化的經濟發展勢頭，市場更具公平和活力，產品和服務國際競爭力明顯提高。經濟環境的改善，極大促進了金融市場繁榮穩定，社會投資需求大幅增加，貨幣發行機構充分利用包括增發貨幣供應量在內的多種金融工具調節市場狀態，有力促進了宏觀經濟的持續健康發展。但是，從市場實踐中也不難看出，我國宏觀經濟管理方面與央行貨幣政策方面在對經濟的管理上仍然存在很大的難度，貨幣供應量和信貸規模已無法適應我國金融政策方面的要求。同時，在國際市場上部分國家已經選擇其他指標作為參考。其中，社會融資規模已經成為我國在經濟金融領域實行探索與分析的新成果。當前我國金融業的規模不斷壯大，其結構也呈現出多元化發展態勢，各種類的金融產品也不斷增多，導致我國人民幣已經不能完全體現出金融與經濟的關系。所以，通過發展金融學的視角對我國社會融資規模進行研究，對我國的經濟發展有著極其重要的作用。?我國金融宏觀經濟調控正朝著金融防風險與服務實體經濟動態平衡的方向發展。社會融資規模能夠反映金融防風險與服務實體經濟的統一。社會融資規模能夠多角度、全方位反映全社會各類融資支持實體經濟的狀況，對于促進金融支持實體經濟具有重要意義。社會融資規模在綜合反映實體經濟融資總量的同時，還提供了類型結構、地區流向和行業投向等信息，有利于更全面地反映我國經濟金融運行情況，前瞻性地反映實體經濟融資規模變化的方向、地區差異、行業發展動向、宏觀杠桿率變化等，符合金融宏觀調控的需要，有助于實現金融防風險和服務實體經濟之間的有機統一、動態平衡，為推動產業結構轉型升級、做實做強做優實體經濟、邁向高質量發展提供指引。社會融資規模主要由三個部分構成：一是金融機構通過資金運用直接對實體經濟提供的全部資金支持，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機構持有的企業債券及非金融企業股票、保險公司的賠償和投資性房地產等。二是實體經濟利用規范的金融工具、在正規金融市場、通過金融機構信用或服務所獲得的直接融資或信用支持，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業境內股票籌資及企業債的凈發行等。三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款等。隨著我國經濟的快速發展，實體經濟對資金的需求日益增強，金融業為實體經濟提供了重要的資金支持，且數額巨大、增長迅猛。2013年是我國社會融資規模達到歷史最高水平的一年，規模在17.3萬億元。2014年，我國社會融資規模16.5萬億元，較上年減少8598億元。人民銀行數據統計，2019年上半年我國社會融資規模增量累計為13.23萬億元，比上年同期多3.18萬億元。據中金企信國際咨詢公布的《2020-2026年中國社會融資市場競爭力分析及投資戰略預測研發報告》統計數據顯示：2018年社會融資規模存量為200.75萬億元，同比增長9.8%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為134.69萬億元，同比增長13.2%；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為2.21萬億元，同比下降10.7%；委托貸款余額為12.36萬億元，同比下降11.5%；信托貸款余額為7.85萬億元，同比下降8%；未貼現的銀行承兌匯票余額為3.81萬億元，同比下降14.3%；企業債券余額為20.13萬億元，同比增長9.2%；地方政府專項債券余額7.27萬億元，同比增長32.6%；非金融企業境內股票余額為7.01萬億元，同比增長5.4%。?目前央行所統計的社融中包含了地方政府專項債券發行總量（其中相當大一部分是用于地方政府債務還本），其目的是將地方政府債務置換所抵減的其他融資金額加回社融，以更加全面地反映實體經濟融資情況，而不是定義政府從金融體系融入的資金也是社融。2019年地方政府債務置換規模將大幅減小（2018年末非政府債券形式存量政府債務僅剩3151億元），繼續把地方政府債券發行量納入社融潛在較大誤差，因此我們考慮把地方政府債券這個科目剔除掉。從歷史數據來看，剔除該數據之后社融增速的數字會發生較大變化，但變化趨勢沒有區別。?剔除后，存量社融主要由下面幾部分構成：人民幣貸款占70%，企業債券、信托貸款、委托貸款占20%，這90%的資金主要來自銀行體系，包括表內貸款、自營以及理財資金投資；其余包括非金融企業股票融資占4%，未貼現銀票占2%，外幣貸款及其他雜項（如小貸公司貸款）等合計占4%。近年來，我國金融總量快速擴張，金融結構多元發展，金融產品和融資工具推陳出新。資金的供給渠道由傳統的銀行機構，擴大到證券、保險、信托、貸款公司等其他非存款性金融機構，對我國實體經濟運行產生較大影響的金融變量也不僅是傳統意義上的貨幣和信貸，還有信托、理財、債券和股票等其他金融資產。2019年上半年，我國對實體經濟發放的人民幣貸款余額為144.71萬億元，同比增長13.2%；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為2.21萬億元，同比下降12.4%；委托貸款余額為11.89萬億元，同比下降9.9%；信托貸款余額為7.88萬億元，同比下降4.9%；未貼現的銀行承兌匯票余額為3.77萬億元，同比下降9.6%；企業債券余額為21.28萬億元，同比增長11.2%；地方政府專項債券余額為8.45萬億元，同比增長44.7%；非金融企業境內股票余額為7.13萬億元，同比增長3.3%。

隨著我國經濟要金融的不斷發展，在經濟與金融的關系上也已經得到了極大的轉變，我國在理論研究方面和財政操作方面要對當前金融和經濟之間的關系做出明確的判斷。在從發展金融學視角看我國社會融資規模理論的研究中，要實體經濟融資方式的格局變化、金融市場發展對貨幣的影響、金融可持續發展分析我國社會融資規模的理論的初步成果、用金融可持續發展理論來建設社會融資規模理論框架進行綜合的分析。從而促進我國經濟與金融健康穩定的發展。