2020年全球及中國原油產業現狀分析及投資戰略專項研究
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國內石化行業發展環境：2020年將是國家全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年，要實現第一個百年奮斗目標，為“十四五”發展和實現第二個百年奮斗目標打好基礎。國內石化行業把握高質量發展的根本要求，堅持新發展理念，緊扣供給側結構性改革的主線，加大淘汰落后產能的力度，持續推進創新驅動和綠色發展兩大戰略，拓展國際交流與合作的領域與視野，努力推動經濟運行向高質量發展邁進。
2020年初受到“新冠肺炎”爆發的影響，整個石化行業產銷均出現低迷的情況，主要影響情況有兩個：一是對于原油需求的下滑，導致原油下跌進而化工品成本下降；二是對于化工品終端需求下降影響，宏觀方面短期影響社會消費品零售總額，微觀方面受終端化工企業工人返工延遲，進而影響短期需求。預計疫情結束后，化工市場供需情況將逐步恢復正常。
在中美經貿摩擦不確定性和國家經濟下行壓力加大的背景下，石化行業依然面臨安全環保形勢嚴峻、對外依存度增大等挑戰，但從國際形勢和國內環境變化分析，我國石化行業發展仍處于重要戰略機遇期：一是中國經濟長期向好的基本面不會變；二是宏觀政策和供給側結構性改革將帶給石化產業新的機遇；三是石化產業結構優化升級的潛力巨大。
石油行業特點：石油屬于能源礦產資源，其不可再生性、特定用途范圍和投資的目的決定了參與此行業要堅持一個基本原則，即“資源是基礎、產量是載體，效益是根本”；石油作為一種戰略性資源，其分布具有不均衡性，因此生產國與消費國均非常重視石油資源的戰略儲備和控制；同時，石油也是全球交易規模最大的商品，但受資源發現的巨大不確定性和國際原油價格劇烈變化的影響，這個行業也潛藏著較大風險，是一個機會與風險共存的行業。
國際原油市場供需現狀：受經濟下行壓力加大，需求不振等影響，2019年原油價格同比走低。美國金融界在油氣上游行業不景氣的情況下收緊融資，油氣開發面臨投資減少、資金鏈偏緊、鉆機數下降、產量增速趨緩的情況。
同時，上游行業集中度增強，一些小型油氣公司缺乏規模優勢被淘汰兼并，而資金充裕、作業能力強、行業領先的公司通過收購低價優質的油氣資產等方式不斷擴大規模，提高效益。
2020年開局，受新冠肺炎等事件影響，全球經濟預期疲軟，國際油價快速滑落，EIA等機構對全年油價持謹慎態度。在低油價預期下，整個油氣上游行業更加重視降低成本，增加效益，注意現金流平衡。
美國對于環境保護的要求也越來越嚴格，上游企業尤其需要注意打井過程中的污水處理及生產排放。供給方面，頁巖油氣革命使美國一躍成為世界最大的油氣生產國，到2020年代中期，《BP世界能源展望》預計美國將成為世界上貢獻能源最多的國家。未來10年，美國頁巖油產量預計還將持續增長，到2030年產量見頂前，世界石油及其他液體類能源產量增長主要由美國的頁巖油主導。另一方面，分析普遍認為，由于上游勘探開發活動持續疲弱，預計美國原油產量的增長將放緩。
需求方面：《BP世界能源展望》預計石油及其他液體類能源的需求在未來10年還將保持增長，但增速降低，至2040年的增長率顯著低于過去20年左右的增速。未來20年全球經濟及能源消費的大部分增長將來自于亞洲國家，中國及印度是需求增加的主要國家。預測石油需求將繼續增長，在本世紀30年代達到頂峰，至2040年在一次能源消費結構中占比約為30%，石油需求約為1.04億桶/日。世界未來幾十年對于石油需求依然旺盛，而供給受投資不足、地緣政治等影響，未來石油供應仍有較大不確定性，不排除出現供給不足的可能性。
國際原油價格變化特點與影響：由于石油資源的生產與消費市場分離，流動性較強，現貨與期貨衍生品交易活躍，石油行業總體上是一個競爭相對充分的行業，國際原油價格基本反映了全球石油的實際與預期的供需對比狀況。受多重因素疊加影響，國際原油價格變化呈現出“短期劇烈波動、中長期具有周期性”的特點。國際原油價格及其影響：
2019年，世界原油市場供需關系失衡，美國與中國、歐洲等主要經濟體貿易摩擦加劇、地緣政治風險加大，對國際油價走勢造成重要影響，國際油價在2019年呈現先揚后抑的整體態勢。
2019年年初，以沙特、俄羅斯為首的“歐佩克＋”超出市場預期的減產執行率對油價的上漲起到了支撐作用，國際油價從2018年末的低點開始反彈，并呈現單邊上漲的走勢，倫敦布倫特原油期貨價格于4月25日創下75.6美元／桶的高點。受地緣政治的緊張局勢的影響，國際油價產生了短期震蕩波動。5月12日，沙特阿拉伯的油輪在阿曼灣遇襲，兩天后，沙特阿美公司的原油生產運營設施遭受襲擊，9月14日，沙特阿美公司煉油廠與油田的兩處設施再次遭襲擊并引起火災，直接導致沙特過半產能受損，受該事件的影響，倫敦布倫特原油期貨價格在襲擊發生后的首個交易日一度暴漲19%。
盡管國際油價短期內受到減產計劃超預期執行、地緣政治等因素的影響，但最終中長期的漲跌還是取決于供需關系。2019年，全球經濟下行壓力加大，中美貿易談判一波三折，美聯儲的次降息帶來全球降息潮，各方對全球經濟增速預期持續悲觀，原油需求預期走弱，雖然從年末價來看，2019年12月31日，WTI、布倫特油價分別收于61.06美元/桶、66.00美元/桶，較2018年末分別上漲34.5%和22.7%。但2019全年WTI、布倫特原油期貨均價分別為57.04美元/桶、64.16美元/桶，較2018年均價分別下跌12.1%和10.5%。
2020年3月，第8屆歐佩克和非歐佩克部長級會議談判破裂，同時，受全球新冠肺炎疫情的影響，原油市場產能過剩，國際原油價格失去支撐力。2020年3月30日，布倫特油價跌至26.42美元/桶，與年初相比跌幅達64%，WTI跌至20.09美元/桶。
2020年4月12日，“歐佩克+”再次舉行部長會議，宣布達成減產協議。同時隨著全球對疫情形勢變化和各國經濟逐步恢復，原油價格在緩慢恢復，2020年6月25日，布倫特和WTI分別報于41.07美元/桶、38.72美元/桶。
原油減產和去庫存不能一蹴而就，且全球疫情形勢尚未明朗，原油供需關系恢復還需要個過程，油價將隨著經濟逐漸恢復而緩慢上升，但長期油價預期依然維持在60-70美元/桶。
我國石油供給狀況及其機會：據中金企信國際咨詢公布的《2020-2026年中國原油市場競爭策略及投資可行性研究報告》統計數據顯示：2019年，我國在油氣領域繼續加大增儲上產力度，2019年1月-12月，我國原油產量達到1.9億噸，增幅0.8%；天然氣產量達到1,736億立方米，增幅9.8%。扭轉了自2016年來原油產量持續下滑的態勢。從原油進口量來看，2019年我國原油凈進口量持續增長，2019年1-12月中國原油進口量為50,572萬噸，同比增長9.5%，增速比2018年有所提高。從金額來看，2019年1-12月，中國原油進口金額為166,266百萬美元，同比增長4.6%。總體上看，雖然2019年我國原油產量實現止跌回升，但仍低于2億噸，僅追平2017年的產量水平，增儲上產工作以及遏制油氣對外依存度依舊任重道遠。
產業發展趨勢：2019年年初，隨著“歐佩克+”主要產油國實施新一輪減產行動，國際油價顯著反彈。但自第二季度起，在國際貿易緊張局勢加劇、世界經濟出現放緩跡象等因素影響下，國際油價明顯下跌后維持區間窄幅波動走勢。9月中旬，沙特關鍵石油設施遭襲，國際油價短暫跳漲后回落。
2019年末，歐佩克與非歐佩克主要產油國宣布將加大減產力度，國際油價隨之明顯上漲。2019年12月31日，WTI、布倫特油價別收于61.06美元/桶、66.00美元/桶，收盤價格比2018年年底分別上漲約34.5%和約22.7%。但由于全年總體石油市場供需失常，從均價上看，2019年WTI、布倫特原油期貨均價分別為57.04美元/桶、64.16美元/桶，較2018年均價分別下跌12.1%和10.5%。2020年3月5日，以沙特為首的歐佩克國家和以俄羅斯為首的非歐佩克部長級會議就聯合深化減產未達成一致，國際油價下跌。加之新冠病毒疫情在世界各地蔓延，多重原因推動國際原油價格繼續下跌。
2020年3月30日，布倫特油價跌至26.42美元/桶，WTI跌至20.09美元/桶。2020年4月12日，石油減產聯盟“歐佩克+”達成了減產協議，但因為需求的減少，原油價格未大幅反彈。但隨著全球對疫情形勢變化和各國經濟逐步恢復，原油價格在緩慢恢復，2020年6月25日，布倫特和WTI分別報于41.07美元/桶、38.72美元/桶。根據目前新冠病毒疫情在全球范圍內造成的巨大影響，并且2020年3月沙特和俄羅斯之間“原油價格戰”造成了國際原油供需的進一步失衡，在整體經濟增速預期放緩的情況下，預計在2020年國際原油市場需求恢復需要一個過程，但國際各機構對長期油價的預期依然持樂觀態度，60-70美元/桶是比較合理的價格區間。