2020年電氣設(shè)備行業(yè)競爭格局展望及市場趨勢分析
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電氣設(shè)備（Electrical?Equipment）是在電力系統(tǒng)中對發(fā)電機(jī)、變壓器、電力線路、斷路器等設(shè)備的統(tǒng)稱。電力在我們的生活和生產(chǎn)中所發(fā)揮的重要作用不容忽視，其帶給我們極大的便利，成為我們生產(chǎn)生活中的重要能源。電廠中能夠讓電力正常運(yùn)行和輸送的最為關(guān)鍵的因素便是電氣設(shè)備。
??國家電網(wǎng)在系統(tǒng)內(nèi)部下發(fā)《關(guān)于在各省公司開展綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)的意見》，明確將綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)作為新的利潤增長點(diǎn)，國網(wǎng)這頭大象正在籌劃轉(zhuǎn)身，究其原因還是電改大背景下，國網(wǎng)公司從鞏固電網(wǎng)公司地位，維持原有售電市場份額的積極舉措。??在國網(wǎng)已開展的綜合能源服務(wù)中，配網(wǎng)節(jié)能項(xiàng)目凈利潤率在20%以上，是極具投資收益的項(xiàng)目。我們預(yù)計配網(wǎng)節(jié)能改造將成為未來一至兩年國網(wǎng)在綜合能源服務(wù)領(lǐng)域發(fā)力的重點(diǎn)。?配網(wǎng)投資有望加速，配電自動化市場熱潮即將來襲。中電聯(lián)發(fā)布1-7月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1255億元，同比下降13.7%；全國電網(wǎng)工程完成投資2813億元，同比增長9.9%。電網(wǎng)投資有望繼續(xù)加速，而近年來配電網(wǎng)投資占總電網(wǎng)投資比例顯著上升。能源局印發(fā)的《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020)》，要求到2020年配網(wǎng)自動化覆蓋率要達(dá)到90%。隨著分布式能源接入、用戶側(cè)負(fù)荷多樣性等將進(jìn)一步加大配網(wǎng)投資的需求，配電自動化的作用也愈發(fā)重要。?2015年7月國家能源局發(fā)布《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015—2020年》，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元。未來5年配電網(wǎng)投資將占電網(wǎng)總投資額的65%以上。至2020年，配電網(wǎng)投資與電源投資僅相差250億元左右，成為未來幾年內(nèi)電網(wǎng)投資絕對的主角。不過有關(guān)專家也表示，配電網(wǎng)與特高壓都將是未來電網(wǎng)投資的重點(diǎn)，二者相輔相成互為補(bǔ)充才能構(gòu)建更強(qiáng)大更智能的電網(wǎng)。2016年2月國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于“十三五”期間實(shí)施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程的意見》，提出在十三五期間進(jìn)行新一輪的農(nóng)村電網(wǎng)改造工程。到2020年，全國農(nóng)村地區(qū)基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定可靠的供電服務(wù)全覆蓋，農(nóng)村電網(wǎng)供電可靠率達(dá)到99.8%。2019年年初至今，電氣設(shè)備行業(yè)（申萬）今年以來上漲14.31%，相較滬深300指數(shù)上漲19.37%的漲幅而言，跑輸指數(shù)接近5個百分點(diǎn)。從總體走勢來看，電氣設(shè)備板塊表現(xiàn)較為弱勢，主要是受到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行壓力和我國電力投資下降等因素的影響。電氣設(shè)備行業(yè)未來的競爭壓力將繼續(xù)加劇，行業(yè)整體的下行壓力較大。??從電氣設(shè)備子板塊的漲跌幅方面看，火電設(shè)備與光伏設(shè)備兩個板塊的漲幅較大，分別上漲了34.71%和32.57%；中壓設(shè)備、高壓設(shè)備以及儲能設(shè)備分別上漲6.42%、2.18%以及2.02%，漲幅較小；低壓設(shè)備板塊今年以來下跌了2.1%，是電氣設(shè)備行業(yè)14個子板塊中唯一下跌的板塊，表現(xiàn)最差。目前來看，國網(wǎng)配電自動化主站設(shè)備、系統(tǒng)招標(biāo)還未進(jìn)行大規(guī)模集中放量。上半年第一批次配電自動化招標(biāo)數(shù)量(DTU、FTU)共招標(biāo)數(shù)量55042臺，涉及招標(biāo)地區(qū)包括江蘇、山東、安徽、遼寧、陜西、吉林、北京、天津、上海、重慶等，其中北京、江蘇、山東招標(biāo)數(shù)量較多。第二批次16869臺，雖然在總量上較第一批次下滑較多，但全年總量同比實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長，預(yù)計其他省份2018年會根據(jù)自身情況逐布加大份額。?增量配電市場化進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，強(qiáng)力打開新增電力市場。現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園區(qū)等多個增量配電業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)方案通過專家組評審，將加快進(jìn)入項(xiàng)目的實(shí)施階段。洛陽、崇仁、寧國、等多個增量配網(wǎng)項(xiàng)目緊鑼密鼓開展市場主體招標(biāo)。隨著105個試點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)，增量配電業(yè)務(wù)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。11月底，發(fā)改委公布第二批89個增量配網(wǎng)試點(diǎn)名單，項(xiàng)目包括秦皇島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)等工業(yè)園區(qū)入圍，新批次對存量和增量的劃分將更加清晰。按照國家發(fā)改委計劃，隨后將啟動第三批增量配網(wǎng)試點(diǎn)，2018年上半年覆蓋地市以上所有城市。??從行業(yè)估值方面看，電氣設(shè)備目前的行業(yè)市凈率為2.15，目前處于歷史低位附近，相對歷史中位數(shù)3.07倍而言仍然較低。行業(yè)市盈率為32.28倍，相對歷史中位數(shù)42.73倍而言相對較低，但今年以來pe估值從底部上來已有較大漲幅，總體來看，行業(yè)PE估值仍需時間修復(fù)。?據(jù)中金企信國際咨詢公布的《2020-2026年中國電氣設(shè)備市場競爭力分析及投資戰(zhàn)略預(yù)測研發(fā)報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：?2019年1-4月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電力工程完成總投資1413億元，同比下降8.43%。2018年，全國電力工程總投資8094億元，同比增長0.69%。?1-4月份，全國電網(wǎng)工程完成投資803億元，同比下降19.1%，下降較多。國家電網(wǎng)經(jīng)過那么多年大規(guī)模的投資，目前已經(jīng)越來越完善，未來電網(wǎng)投資將會持續(xù)下降，預(yù)計下降趨勢短期難以扭轉(zhuǎn)。截至2019年4月底，全國全口徑發(fā)電機(jī)裝機(jī)容量為19.15億千瓦，火電裝機(jī)容量為11.48億千瓦，目前結(jié)構(gòu)占比59.98%，相較于2015年的64.9%，下降了接近5個百分點(diǎn)；水電裝機(jī)容量為3.5億千瓦，目前結(jié)構(gòu)占比18.27%，相較于2015年的20.9%，下降了2.6個百分點(diǎn)；風(fēng)電裝機(jī)容量為1.9億千瓦，目前結(jié)構(gòu)占比9.93%，相較于2015年的8.5%，上升了1.43個百分點(diǎn)；太陽能發(fā)電裝機(jī)容量為1.8億千瓦，目前結(jié)構(gòu)占比9.43%，相較于2015年的2.8%，上升了6.63個百分點(diǎn)；核電裝機(jī)容量為0.46億千瓦，目前結(jié)構(gòu)占比2.9%，相較于2015年的1.7%，上升了1.2的百分點(diǎn)。?近年來隨著行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、毛利率下滑加劇，傳統(tǒng)電氣設(shè)備企業(yè)面臨著更為激烈的競爭和嚴(yán)苛的考驗(yàn)。而伴隨“工業(yè)4.0?”所帶來的新機(jī)遇，如何加速技術(shù)進(jìn)步，實(shí)現(xiàn)降本增效，邁向自動化、數(shù)字化以及智能化已經(jīng)成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)新突破的關(guān)鍵。
?電氣設(shè)備企業(yè)作為下游裝配，受益于國家電網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張周期。2009?年以后，國家電網(wǎng)開啟智能電網(wǎng)制造大潮，輸變電設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張明顯。隨著中國新能源行業(yè)全球競爭力的提高，業(yè)內(nèi)專家分析，新能源行業(yè)的投入和技術(shù)創(chuàng)新力度將成為低壓電氣企業(yè)能否在下一輪競爭中實(shí)現(xiàn)彎道超車的關(guān)鍵所在。新能源行業(yè)是一個快速增長的市場，將新能源行業(yè)作為戰(zhàn)略性的目標(biāo)行業(yè)。